中國國債午後加速下跌 抹去疲弱信貸引發的大部分漲勢;股市回穩

中國國債午後加速下跌 抹去疲弱信貸引發的大部分漲勢;股市回穩

中國疲弱信貸對債市的激勵已消散,10年期國債殖利率抹去昨日大部分跌幅,同期限期貨亦走弱;股市震盪偏弱,但午後跌幅漸趨收窄。

北京時間14:26分,中國10年期國債殖利率漲3.6個基點,邁向逾兩周來最大單日升幅,上日收在逾四個月來最大下跌;期貨抹去早盤漲幅,目前跌不足0.1%。上證綜指今日震盪,午後基本持穩在2910點附近,上日收跌1.8%。

中國10月信貸增速創出了至少2017年10月以來的最低水平;新增社融遠低於上月,也不及去年同期和彭博預測中值。而在社融信貸數據疲軟的同時,刨去CPI創下七年來最大漲幅的掩蓋,經濟通縮隱憂跡象顯現,10月PPI創下2016年以來最大降幅。穩成長政策或不得不再度發力。

「今年四季度經濟周期繼續向下,只會意味著明年一季度穩成長的力度會更大,專項債發行與基建項目下發落地的速度會更快,社融和信貸超預期的概率更大,」聯訊證券首席經濟學家李奇霖在報告中稱。

中金公司分析師陳健恆更指出,繼金融數據走低後,預計10月經濟數據也會出現明顯的回落,中國經濟可能從四季度開始加速下行,從而帶動後續貨幣政策放鬆。

金融市場

耀才證券分析師黃澤航認為,股市今日整體偏弱與社融數據較弱有關,市場擔心經濟前景,「目前的位置還是比較難漲的,還是區間震盪的狀態」。東北證券財富管理部總經理郭峰亦認為,社融和信貸雙低,說明企業需求不足,對股市不利。

關於債市走勢,市場仍存分歧。陳健恆認為,隨著經濟數據進一步透露經濟下行壓力,債市將迎來重新入場和加倉的機會。中泰證券分析師齊晟則指出,短期內欠配資金依然會對債市造成支撐,但同時負債與資產利差的持續壓縮也蘊含著風險,造成了債市環境的不穩定性,「一旦預期發生變化,會帶來風險的快速釋放,」

齊晟建議,在並不穩定的市場環境下,可適當下沈資質,用高票息對抗市場利率波動;對於長端利率品種則建議且戰且退。

但考慮到國慶長假帶來的季節性因素,以及消費貸政策收緊背景下居民短期貸款收縮等影響,也有多位分析師認為無需對金融數據過度悲觀。10年國債殖利率的回升或亦源於此。

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西南證券宏觀固收負責人楊業偉就指出,社融結構在改善,從趨勢上看,在短期衝擊退出後,未來幾個月信貸社融有望改善。

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